2025年1月17日，证监会就《上市公司召募资金监管规矩(征求概念稿)》公开征求概念，该规矩强调召募资金使用应专款专用、专注主业，明确了召募资金用途转变的具体情形和延期践诺的过程条目，对闲置召募资金进行临时现款料理等方面作了进一步依次。对于裁撤深主板上市请求而“转战”北交所的苏州鼎佳精密科技股份有限公司(以下简称“鼎佳精密”)而言，其这次召募资金用途或雷同值得关怀。

此番冲击北交所，鼎佳精密拟募资超3亿元用于推行家具产能，新增的产能系2023年现存产能的三倍以上。而这背后，鼎佳精密产能诳骗率下跌，卑劣破费电子行业或“降温”。而鼎佳精密在手订单仅两千余万元，改日能否消化新增的产能？另一方面，鼎佳精密不仅近两年净利润负增长，其近四年毛利率还走低，不才游条记本电脑及平板电脑出货量不绝两年下滑的情形下，鼎佳精密成长智商或受检会。

 

一、净利润负增长毛利率走低，卑劣行业“降温”或拷问成长智商

执续盈利智商和成长性是一个企业竞争力的有劲体现。

上市前，为治理同行竞争，鼎佳精密于2020年12月收购了实控东谈主名下的两家企业，次年，鼎佳精密的事迹出现昭着增长。但近两年即2022-2023年，鼎佳精密的净利润不绝“开倒车”。值得一提的是，连年来鼎佳精密的毛利率呈下滑趋势，且卑劣破费电子行业或“降温”。

 

1.1 曾申诉深交所主板此后裁撤，收购实控东谈主名下企业后2021年齿迹立异高

在鼎佳精密这次申诉北交所前，其曾拟申诉深交所主板上市。

据深交所公开信息及祥瑞证券股份有限公司(以下简称“祥瑞证券”)出具日为2024年1月5日的诱骗备案公告，2023年3月1日，深交所主板受理了鼎佳精密的上市请求。此后，鼎佳精密于2023年9月11日裁撤上市请求。

同庚12月25日，鼎佳精密在世界中小企业股份转让系统请求挂牌。2024年1月5日，鼎佳精密与祥瑞证券签署诱骗合同，拟向北交所发起“冲击”。2024年6月23日，鼎佳精密向北交所报送了向不特定及格投资者公开刊行股票并上市的申诉材料。

而在上次申诉主板的求教期内，鼎佳精密为治理同行竞争，置入实控东谈主名下企业。

据签署日为2023年6月27日的《苏州鼎佳精密科技股份有限公司初度公开刊行股票并在主板上市招股评释书(申诉稿)》(以下简称“签署日为2023年6月27日的主板招股书”)，2020年12月，为幸免同行竞争、减少干系走动，鼎佳精密向实控东谈主李结平、曹云佳耦二东谈主，收购昆山市鼎佳电子材料有限公司(以下简称“昆山鼎佳”)100%股权、重庆鼎佳绝缘材料有限公司(以下简称“重庆鼎佳”)80%股权。

据容诚司帐师事务所(迥殊庸碌合股)(以下简称“容诚所”)出具日为2023年6月20日的《审计求教》，昆山鼎佳、重庆鼎佳的吞并日均为2020年12月31日。

值得关怀的是，并入昆山鼎佳、重庆鼎佳次年，鼎佳精密事迹昭着增长。

据鼎佳精密签署日为2022年12月21日的主板招股书、签署日为2023年6月27日的主板招股书、签署日为2024年6月21日的北交所招股书，2019-2023年，鼎佳精密的营收区别为1.88亿元、3.09亿元、3.92亿元、3.29亿元、3.67亿元。

2019-2023年，鼎佳精密的净利润区别为3,630.15万元、6,438.01万元、7,503.49万元、5,325.34万元、5,198.72万元。

经贪图，2020-2023年，鼎佳精密的交易收入同比增长率区别为64.55%、26.81%、-15.99%、11.47%。同时，鼎佳精密的净利润同比增长率区别为77.35%、16.55%、-29.03%、-2.38%。

不丢脸出，2020年末，鼎佳精密将昆山鼎佳、重庆鼎佳纳入吞并范围后，2021年其事迹增速抬升，到了2022年，鼎佳精密的营收净利却双双负增长。

需要指出的是，2022年，上述两家子公司整个为鼎佳精密孝顺超四成收入。

 

1.2 2022年上述两家置入的子公司孝顺四成以上主交易务收入，同庚鼎佳精密的净利润负增长

据出具日为2024年1月25日的《对于苏州鼎佳精密科技股份有限公司股票公开转让并挂牌请求文献的审核问询函之报恩求教》(以下简称“挂牌审核问询报恩”)，2021-2022年及2023年1-6月，鼎佳精密吞并口径的主交易务收入区别为3.88亿元、3.26亿元、1.68亿元。

2021-2022年及2023年1-6月，昆山鼎佳的主交易务收入区别为9,555.88万元、9,280.1万元、5,127.76万元；同时，重庆鼎佳的主交易务收入区别为5,592.65万元、5,622.25万元、2,715.75万元。

经测算，2021-2022年及2023年1-6月，昆山鼎佳、重庆鼎佳整个主交易务收入占鼎佳精密主交易务收入的比例区别为39.07%、45.68%、46.72%。

可见，纳入吞并范围以来，两家子公司均为鼎佳精密孝顺三成以上主交易务收入，其中2022年占比超四成，同时鼎佳精密的净利润增速告负。

值得关怀的是，连年来，鼎佳精密的毛利率呈现下滑的趋势。

 

1.3 近四年毛利率呈下滑趋势，卑劣条记本电脑及平板电脑出货量不绝两年下滑

据签署日为2024年6月21日的北交所招股书及签署日为2023年6月27日的主板招股书，2020-2023年，鼎佳精密的毛利率区别为40.13%、36.81%、32.4%、33.09%。

值得刺主见是，连年来，鼎佳精密同行毛利率均值亦呈下滑趋势。

据签署日为2024年6月21日的北交所招股书及同行业可比公司出具的公告，2020-2023年，鼎佳精密同行业可比公司的毛利率均值区别为37.11%、32.03%、32.37%、29.11%。

对于毛利率下滑，鼎佳精密称，自2021年以来，条记本电脑为代表的破费电子行业市集增速有所放缓，市集同类竞争日益热烈，鼎佳精密主要末端品牌客户执续加强成本料理，进而影响上游供应商盈利智商。

可见，鼎佳精密与同行的毛利率均呈下滑趋势。

值得一提的是，鼎佳精密卑劣行业或景气度下滑。

据签署日为2024年6月21日的北交所招股书及挂牌审核问询报恩，鼎佳精密主要从事破费电子功能性家具及驻扎性家具的联想、研发、坐蓐与销售，其家具可应用于条记本电脑、平板电脑等破费电子家具，主要为破费电子行业中条记本电脑等3C家具的接济配套材料。

据签署日为2024年6月21日的北交所招股书征引IDC、Statista、Canalys的数据，2020-2023年，大师条记本电脑出货量区别为2.23亿台、2.75亿台、2.24亿台、1.95亿台；同时，大师平板电脑出货量区别为1.64亿台、1.68亿台、1.63亿台、1.37亿台。

经测算，2021-2023年，大师条记本电脑出货量的增速区别为23.6%、-18.62%、-12.82%；大师平板电脑出货量的增速区别为2.44%、-2.98%、-15.95%。

此外，据社会科学院支配的公开平台于2024年10月13日发布的征引数据，2024年第三季度大师传统PC(个东谈主电脑)出货量为6,880万台，同比增多-2.4%。

抽象来看，连年来，鼎佳精密及同行的毛利率均下滑。上市前，鼎佳精密为治理同行竞争置入两家实控东谈主限定的企业，收购次年，鼎佳精密的事迹立异高，此后2022年起回落。且不才游条记本电脑及平板电脑出货量不绝两年下跌的情形下，鼎佳精密成长智商或遭拷问。

 

二、产能诳骗率下滑拟使用七成募资额购置开采，在手订单仅两千万元反募资新增三倍产能

2024年3月15日，证监会发布《对于严把刊行上市准入关从源流上提升上市公司质料的概念(试行)》，督促拟上市企业树赠给确“上市不雅”，严禁以“圈钱”为方向盲目谋求上市、过度融资。

反不雅鼎佳精密，其此番申诉拟募资3.03亿元，其中2.34亿元即超七成募资额或用于购置开采。而为止2023年末，鼎佳精密于2023年10月6日投资新设的全资子公司购买的开采尚未装配调试完成。此外，在本人产能诳骗率下滑的情况下，此番上市，鼎佳精密拟募资推行的产能系2023年已有产能的三倍以上。

 

2.1 拟使用超七成募资额用于购置开采，为止2023年末现存固定金钱不及七千万元

据签署日为2024年6月21日的北交所招股书，此番上市，鼎佳精密拟募资3.03亿元，区别参加“苏州鼎佳精密科技股份有限公司破费电子精密功能性器件坐蓐名目”(以下简称“功能器件名目”)、“昆山市鼎佳电子材料有限公司包装材料加工名目”(以下简称“包装材料名目”)、“破费电子精密功能件坐蓐名目”(以下简称“功能件名目”)、“破费电子驻扎材料坐蓐名目”(以下简称“驻扎材料名目”)。

经《金证研》南边成本中胆小幻足统计，鼎佳精密上述募投名方向募资资金中，有2.34亿元拟用于购置开采，占募资总数的比例为77.25%。

但是，据签署日为2024年6月21日的北交所招股书，为止2021-2023年各年末，鼎佳精密的固定金钱的账面价值区别为6,896.56万元、6,982.35万元、6,926.17万元。为止2023年12月31日，鼎佳精密的机器开采的账面原值为3,209.44万元，净值为1,993.88万元。

也等于说，此番上市，鼎佳精密拟使用超七成募资额用于购置开采，金额远高于求教期各期末固定金钱的账面价值及为止2023年末机器开采的账面原值。

不仅如斯，2021-2023年，鼎佳精密仅2023年的在建工程存在账面价值。

 

2.2 仅2023年存在建工程账面价值，系子公司购买的开采尚未装配调试完成所致

据容诚所出具日为2024年4月26日的审计求教及签署日为2024年6月21日的北交所招股书，求教期内，鼎佳精密的在建工程主要为在装配开采。为止2021-2023年各年末，鼎佳精密的在建工程账面价值区别为0元、0元、274.79万元。同时，鼎佳精密无在建工程转入金额。

其中，2023年末鼎佳精密在建工程余额较2022年末余额大幅增长，主要系鼎佳精密于2023年10月6日投资新设的全资子公司越南鼎佳电子科技有限公司购买的开采尚未装配调试完成所致。

也等于说，为止2023年末，鼎佳精密在建工程账面价值不及三百万元，主要系2023年新设子公司购买的开采尚未装配调试完成所致。而此番申诉上市，鼎佳精密却拟募资2.34亿元用于购置开采。

需要指出的是，鼎佳精密这次募资扩产背后，其产能诳骗率下跌。

 

2.3 近三年产能诳骗率逐年下滑，拟新增产能系2023年现存产能的三倍以上

功能器件名目阔气达产后，展望新增破费电子功能性器件坐蓐范围约15亿件/年；包装材料名目阔气达产后，展望新增破费电子驻扎性家具坐蓐范围约1.5亿件/年；功能件名目阔气达产后，展望新增破费电子功能性器件坐蓐范围约7.5亿件/年；驻扎材料名目阔气达产后，展望新增破费电子驻扎性家具坐蓐范围约 0.75亿件/年。

经《金证研》南边成本中心统计，鼎佳精密这次募资将新增破费电子功能性器件22.5亿件，破费电子驻扎性家具2.25亿件。

而据签署日为2024年6月21日的北交所招股书，2021-2023年，鼎佳精密功能性家具的产能区别为5.81亿件、5.46亿件、6.1亿件，产能诳骗率区别为97.27%、92.9%、77.38%。

同时，鼎佳精密驻扎性家具的产能区别为0.7亿件、0.62亿件、0.71亿件，产能诳骗率区别为96.49%、92.05%、76.36%。

可见，2021-2023年，鼎佳精密两大主要家具的产能诳骗率均逐年下滑，到2023年均不及简略。在此情况下，鼎佳精密这次募投名目中，破费电子功能性器件拟新增产能或系2023年已有产能的3.69倍，而破费电子驻扎性家具拟新增产能或系2023年已有产能的3.17倍。

赫然，2021-2023年，鼎佳精密的产能诳骗率逐年下滑。在此情形下，鼎佳精密拟较2023年推行3倍以上主要家具的产能。

且上述怡悦亦引起了监管层的关怀。

据鼎佳精密签署日为2024年12月28日的首轮问询报恩，就募投名目合感性、必要性方面，北交所条目鼎佳精密评释其的莳植投资是否存在近似莳植、评释求教期内其各种家具产能诳骗率执续下滑的原因、量化分析并评释本次募投名目大比例扩产的必要性、合感性以及产能消化的可行性。

另外，鼎佳精密流露了在手订单，自称订单金额较低。

 

2.4 为止2024年9月末在手订单仅两千万余元，自称在手订单金额较低

据鼎佳精密签署日为2024年12月28日的首轮问询报恩，为止2024年9月30日，鼎佳精密在手订单金额为2,195.25万元。

对此，鼎佳精密默示，基于行业特征和坐蓐周期，行业内大宗存在订单交期较短、订单金额较小、订单频率较高的特色，故期末在手订单金额较低。

此外，鼎佳精密称，鼎佳精密在破费电子行业除外进一步拓展本人家具的应用界限，在鼎沸现存破费电子家具界限客户需求的基础上，向新能源能源电板、新能源热料理系统等行业界限拓展并仍是获得履行性阐述。

简言之，鼎佳精密的主要家具主要为条记本电脑等3C家具的接济配套材料，且家具最终应用于破费电子品牌家具。但2022-2023年，大师条记本电脑的出货量执续下滑。在此布景下，鼎佳精密的产能诳骗率逐年下滑，此番上市募资推行逾三倍产能能否消化，或值得关怀。

 

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